一、鋁市場情況

電解鋁產(chǎn)區(qū)能耗雙控限電頻繁，多地仍有出臺(tái)措施可能。拋儲(chǔ)難補(bǔ)旺季供需缺口，進(jìn)口窗口已打開。周末幾內(nèi)亞傳政變消息，鋁土礦有潛在風(fēng)險(xiǎn)。滬鋁上周高位盤整后依然有突破可能，上方阻力仍在21500元附近。

外盤倫鋁長期漲勢保持，上周繼續(xù)上攻，嘗試擺脫壓力區(qū)域，關(guān)注后續(xù)走勢情況。倫鋁長期漲勢保持，周內(nèi)繼續(xù)上攻，嘗試擺脫壓力區(qū)域，關(guān)注后續(xù)走勢情況。

市場方面，上周鋁價(jià)繼續(xù)上漲，價(jià)格逐步抬升至21500附近，市場看漲情緒濃厚，中游出貨積極，下游按需采購為主。

基本面方面，2日SMM庫存報(bào)74.9萬噸，較上周四下降0.5；同期鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)鋁棒庫存14.9萬噸，較上周四增加0.5萬噸；7月未鍛軋鋁及鋁材出口46.9萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸，出口穩(wěn)步增長，同期進(jìn)口31.2萬噸，環(huán)比增加1.8萬噸，其中鋁錠進(jìn)口18萬噸；近期廣西、新疆、陜西發(fā)布能耗雙控政策，要求電解鋁企業(yè)進(jìn)行大比例限產(chǎn)。新疆出疆物流受阻，到貨預(yù)計(jì)將有明顯下降。幾內(nèi)亞發(fā)生政變，或影響鋁土礦出口國內(nèi)。

宏觀方面，本周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示歐美經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，新冠病毒影響逐步消散。國內(nèi)行業(yè)基本面來看，供應(yīng)端偏緊仍是市場整體關(guān)注重心，煤炭價(jià)格、產(chǎn)區(qū)限電、運(yùn)力不足、嚴(yán)控電價(jià)等一系列因素累加，供需繼續(xù)維持緊平衡態(tài)勢。期貨盤面來看，滬倫鋁多頭趨勢完好，繼續(xù)挑戰(zhàn)潛在阻力區(qū)域。

二、銅市場情況

滬銅主力合約收高，倫銅小幅上漲。LME銅庫存252225噸，相比上周減少2025噸；上期所銅庫存減少13112噸至69278噸；上海保稅區(qū)庫30.1萬噸，減少1.1萬噸。宏觀利空減弱，低庫存下銅價(jià)短期或震蕩回升走勢，關(guān)注區(qū)間上沿壓力。

宏觀層面，目前9月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議臨近，市場對于美聯(lián)儲(chǔ)taper的預(yù)期加大，但8月間美元一度大幅沖高或許也在一定程度上釋放了此種預(yù)期的影響，反觀拜登政府對于新能源基建之規(guī)劃以及落實(shí)對于銅價(jià)未來走勢的影響或?qū)⒏鼮橹匾?/span>

供應(yīng)端，目前進(jìn)口礦TC價(jià)格已經(jīng)回升至接近60美元/噸的水平，不過由于delta變異毒株在全球范圍內(nèi)蔓延的影響，目前海運(yùn)仍然不甚暢通，因此在8月中下旬后，TC價(jià)格的回升速率明顯放緩。就國內(nèi)而言，隨著加工費(fèi)的反彈以及硫酸價(jià)格持續(xù)飆漲，疊加7-8月間煉廠檢修已經(jīng)基本完成，而在利潤相對可觀的情況下，9月供應(yīng)或?qū)⑿》黾印?/span>

需求端，8月間，社會(huì)用電數(shù)據(jù)持續(xù)增長，但在夏季逐漸遠(yuǎn)去后，用電水平或?qū)⒊霈F(xiàn)回落。而在汽車板塊，雖然新能源汽車銷量再創(chuàng)新高，不過由于芯片問題，使得傳統(tǒng)汽車的生產(chǎn)仍受到較大影響，而地產(chǎn)以及基建板塊的展望又偏向負(fù)面，故這些不利因素的預(yù)期或在9月以及此后的4季度中逐漸顯現(xiàn)。

海外需求而言，目前觀察LME庫存可以發(fā)現(xiàn)，其變動(dòng)方向與國內(nèi)呈現(xiàn)明顯背離態(tài)勢，顯示出delta變異毒株對于海外需求卻是造成了一定的影響，并且這樣的影響在短時(shí)內(nèi)或仍難以消除。

綜上所述，9月供應(yīng)端或?qū)⒅饾u偏向?qū)捲＃枨蠖说恼雇麆t并不十分樂觀，不過由于此前2季度因?yàn)閮r(jià)格高企而被抑制的旺季需求在價(jià)格回落后也或?qū)⒈辉俣燃ぐl(fā)，因此總體而言，9月對于銅價(jià)而言建議以高拋低吸為主。